本文开始：期间周报 作家：朱成呈

千亿内存巨头，厚爱开启上市之路。

7月7日，证监会官网清楚，长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）已厚爱启动上市引导，中金公司与中信建投担任引导机构。这家缔造于2016年的内存企业，总部位于安徽合肥，其全资子公司长鑫存储是中国首家兑现DRAM（动态立时存取存储器，也称内存）芯片限制化量产的IDM（垂直整合制造）企业。

从股权结构看，长鑫科技注册老本达601.9亿元，暂无控股鞭策，第一大鞭策为合肥清辉集电企业管束合资企业（有限合资），径直持有公司21.67%股份。其余投资方包括国度大基金二期、国调基金等多家国资平台，以及小米、阿里巴巴、好意思的、兆易改进（603986.SH）等产业与阛阓老本。

半导体资深大众、电子改进网首创东谈认识国斌在期间周报记者采访时暗示，长鑫存储的家具线涵盖通用型DRAM，包括DDR4、LPDDR4、DDR5和LPDDR5等，竞争力较强。长鑫存储已兑现17nm DDR4家具的量产，本事水平与三星、好意思光的D1z节点相当。此外，其16nm工艺的DDR5家具也开动大限制坐褥，LPDDR5系列家具已在小米、传音等品牌手机上完成考据。

值得提神的是，长鑫科技与兆易改进关系概括，长鑫科技董事长朱一明同期为兆易改进实控东谈主。自2020年起，两家公司在DRAM家具采购及代工做事等范围张开多项和洽。7月8日，兆易改进报收121.71元/股，高潮0.74%，总市值为808.23亿元。

高速增长的DRAM巨头

不同于多数Fabless芯片公司，长鑫存储接纳的IDM模式，整合了想象、制造和销售才气。依托于德国奇梦达（Qimonda）本事底座，伙同国产开辟迭代与土产货研发干预，长鑫存储构建起寂然的本事体系。现在，长鑫存储已在合肥、北京布局12英寸晶圆厂，并兑现多款DRAM家具的量产。

字据阛阓揣度机构Counterpoint Research 2025年4月数据，2025年第一季度，SK海力士以36%的营收份额位居人人DRAM收入榜首，三星和好意思光的营收份额离别为34%和25%。但长鑫存储正在快速提高产能参与人人DRAM阛阓的竞争。

Counterpoint Research预测，长鑫存储2025年DRAM的出货量将同比增长50%，其在全体DRAM阛阓的出货量份额将从2025年第一季度的6%提高至第四季度的8%；此外，字据Omdia预测，长鑫存储2025年DRAM芯片产量限制瞻望为273万块，比2024年的162万块增长68%。

中信证券征引TechInsights报谈称，尽管评估显现长鑫存储DDR5本事与韩国头部企业存在3-4年的代际差距，但其家具质能与头部企业家具并无显赫各别。

东吴证券研报也指出，国产存储大客户也曾具备DDR5颗粒的制造才气，传输速度等中枢场合也曾达成，仅仅现在在散热和能耗等方面还有提高空间。HBM3的底层存储颗粒具备量产条目，且也曾有部分开辟公司拿到了HBM 关系的 TCB 和 CMP 等订单，国产HBM扩产的细则性在快速加强。

“自2024年起，DRAM主要供应商积极将产能及研发资源干预HBM、大容量Server DDR5、LPDDR5X、GDDR7等高本事门槛和高单价的家具。”TrendForce集邦谈判分析师许家源对期间周报记者称，关于国内的新进入者，不错通过国产替代的商机，先以LPDDR4X、DDR4等家具取得阛阓份额，再推出DDR5、LPDDR5X、HBM等先进家具。

“最牛风投城市”明星容貌

在中国DRAM“从0到1”的任性经过中，长鑫存储无疑上演了关键变装。这家由合肥市与兆易改进长入孵化的企业，源起于一次失败的收购。

2016年，兆易改进在登陆上交所曩昔，曾计划收购主营DRAM和SRAM的北京矽成。然则，交往最终告吹，时任兆易改进董事长朱一明决定匠心独具——自建DRAM团队，别辟门户从零起步。

这一决定，正巧与正积极推动半导体产业集群建造的合肥市殊途同归。被网友誉为“最牛风投城市”的安徽合肥，速即接住了这一契机。2017年10月，兆易改进与合肥产投签署和洽契约，告示共同出资180亿元启动12英寸晶圆DRAM容貌，合肥产投出资占比为80%，兆易改进出资占比为20%。这一容貌也成为长鑫科技全资子公司长鑫存储的前身。

尔后仅用数年时分，长鑫存储便成长为国产DRAM范围的头部企业，建成具备自主工艺才气的量产体系。2024年3月，兆易改进再度加码，以15亿元政策增资长鑫科技。增资后持股约1.88%。按公告清楚，此轮增资对应长鑫科技投前估值约为1400亿元。

如今，跟着IPO程度开启，长鑫科技将迎来更强的老本助力。

沙利文大中华区现实总监王耕野在接受期间周报记者采访时指出，人人DRAM阛阓现在呈现高度辘集的竞争风物，三星、SK 海力士和好意思光科技三大巨头揣度占据超90%的阛阓份额 。这一风物源于极高的本事壁垒：三大厂商通过连续干预先进制程和限制老本构建了护城河。这种高阛阓辘集度使得新进入者濒临极高的阛阓壁垒，在取得阛阓份额方面贫瘠重重。

王耕野暗示，DRAM本事复杂且先进，触及芯片想象、晶圆制造、封装测试等多个风物，新进入者需干预广大研发资金，掌持先进制程工艺等中枢本事。

张国斌觉得，若长鑫科技告捷上市，将为其产能膨胀、本事升级提供关键支撑，特别是在DDR5、HBM3等前沿家具的量产程度中，有望加快追逐海外先进水平。此外，上市后，长鑫科技不错诳骗资金和品牌上风，耐心进入海外供应链，提高其在人人阛阓的份额。

除了自己发展，长鑫科技的IPO亦有望带动凹凸游产业协同跃升。张国斌强调，长鑫科技IPO刚毅化其与开辟、材料、封测等关键风物的协同和洽，提高悉数这个词产业链的自主性和竞争力。

王耕野相似持有近似不雅点。他暗示，国产存储企业发展能带动凹凸游产业链协同高出，如拉动晶圆制造、封装测试、开辟供应等风物发展，酿成更好意思满产业生态，增强国内存储产业链全体韧性与抗风险才气，提高我国在人人半导体产业链中的地位。

中信证券在研报中指出，将来长鑫科技上市有望连续拉动扩产，开辟国产化率有望耐心提高现金凯发·k8国际app平台，坑诰重心热心长鑫科技开辟、封测、模组及IC载板产业链受益标的。

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