作家 | 周嘉宝

　　当功绩增长放缓遇上好意思国关税风暴，各人第三大鞋类公司斯凯奇决定把我方“卖了”。

　　好意思东时期5月5日，斯凯奇（NYSE:SKX）方面晓示容或被巴西私募公司3G Capital（后称“3G成本”）收购。阐发契约条目，3G成本将以每股63好意思元的现款收购斯凯奇统统流畅股，这相较于斯凯奇以前15天成交量加权平均股价有30%的溢价；斯凯奇鼓励还不错聘用以每股57好意思元现款以及异日控股公司股份的样式获取收益。

　　上述来去展望在2025年三季度完成。来去完成后，斯凯奇将完成特有化，从纽交所退市。5月5日斯凯奇股价大幅高涨24.35%，收盘价达到61.39好意思元/股，但涨势在5月6日莫得延续，驱散5月6日收盘，斯凯奇小幅下落0.05%，报61.36好意思元/股。

　　绽开失业鞋巨头斯凯奇的“卖身”令很多鞋服行业东说念主士感到偶然。而这场来去背后，不仅是斯凯奇增收不增利的试验逆境，亦折射出好意思国关税政策对鞋服行业的广泛冲击。

　　85岁斯凯奇首创东说念主罗伯特·格林伯格对这家国际化的家眷企业的异日从头作出了想考。而3G成本的入主，会为这家绽开失业“鞋王”带来若何的新机遇？

功绩增长放缓，遇上好意思国关税风暴

　　3G成本对斯凯奇的收购，恰逢好意思国政府捏续扩充关税高压政策的要津节点。本年4月，好意思国总统特朗普晓示一系列擢升关税的政策，让国际零卖行业承压。这场出其不意的风暴，或成为斯凯奇“卖身”的催化剂。

　　斯凯奇2024年年报炫夸，好意思国市集销售额占斯凯怪杰人销售的38%。此外，驱散2024年12月31日止的年度，斯凯奇险些统统的销售额王人来持重海外坐褥的鞋类，其中它们大部分产自中国和越南。

　　这也意味着，关税的大幅加码，或让斯凯奇濒临利润率下降、末端订价高涨和弃世者需求减少的风险，斯凯奇高性价比的市集定位也将受到冲击。

　　就在不久前，好意思国鞋业分销与零卖商协会露馅，包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛在内的76家着名鞋企共同签署了一封示威信提交给白宫。信中号令调换对华关税政策，恳求豁免所谓的“平等关税”，因为新关税政策已对平价鞋企组成“生涯威迫”，若政策捏续，部分企业恐濒临倒闭风险。

　　4月24日，在2025年一季度功绩发布时，公司首席财务官约翰·范德莫尔就曾深切，政策和利率的波动，是当下公司的最大挑战。当这些外界条件剧烈变化时，公司的测度和决议也会变得颠倒贫窭和难办。

　　除了关税高压，以前五年功绩屡转变高的斯凯奇，异日的增长预期似乎也出现了问题。

　　2025年第一季度，斯凯奇交出了一份增收不增利的功绩讨教。驱散2025年3月31日，斯凯奇销售额同比增长7.1%至24.12亿好意思元；毛利率从上年同期的52.5%降至52.0%；净利润从2.07亿好意思元同比减少2.0%至2.02亿好意思元。

　　斯凯奇的处理层在功绩同样会中坦言，在中国市集，斯凯奇销售额在第一季度同比下滑了16%；上年第一季度，该市集的销售额为同比增长13.3%。

　　尽管对中国市集的长久发展保捏乐不雅，但约翰·范德莫尔在同样会上深切，“咱们插足了大宗的元气心灵想考如何重振该市集，然则直露说，当今还莫得取得发挥。”在一季报发布的同期，斯凯奇除去了2025年功绩指引。

　　不错笃定的是，特有化之后的斯凯奇，在应答市集风险和功绩波动中有了更多自主权，包括更摆脱地测度长久策略，更纯真地调换供应链、订价策略以及家具研发、市集拓展测度等，无需为相合华尔街预期而点火策略定力。

转型酝酿中，斯凯奇盯上“耐克们”的地皮？

　　修复于1992年的斯凯奇，是一家典型的家眷企业，首创东说念主兼首席践诺官罗伯特·格林伯格，和谈判首创东说念主、公司总裁迈克尔·格林伯格是父子干系。

　　然则，手脚斯凯奇的灵魂东说念主物之一，罗伯特·格林伯格本年依然85岁。与此同期，当下绽开弃世市集发生广泛变化，巨头耐克与On跑、lululemon等细分赛说念品牌堕入冰火两重天的境遇，手脚传统老牌的斯凯奇要守住山河并随便易。

　　无前卫汉文网唐小唐对时间财经分析，首创东说念主家眷与财务投资者的处理模式有广泛各异，从而导致对公司异日增长预期不同。从首创东说念主家眷的角度来说，斯凯奇如今的收货，尤其是利润率和投资报恩，依然达到顶峰。但这家来自巴西的私募巨头却能通过我方的模式，看到更广宽增漫空间，这亦然溢价收购的基础。

　　唐小唐还指出，各人绽开鞋服行业正处于相等迥殊的历史节点，3G成本这场并购背后或还有更大的权术，“耐克、阿迪达斯、彪马这些传统顶级品牌正在衰败，斯凯奇凭借其高着名度、高性价比定位，约略能从中抢到可不雅的市集份额，尤其是在专科绽开赛说念。”另外他亦指出，收购斯凯奇对3G成原来说，可能也仅仅一个滥觞，绽开鞋服行业异日约略还会有更多并购整合契机。

　　斯凯奇在公告中暗示，这次收购为斯凯奇提供了一个具有变革真谛的长久互助机遇，使其能够进一步发展成为生活口头和功能性鞋类规模的各人素养者。而这一瞥型将由3G成本与斯凯奇高管团队统统完成。

　　5月7日，斯凯奇发布了全新功能性跑鞋家具AERO系列。配合新品发布，斯凯奇深切，还将扶植一系列各人跑步赛事。

　　斯凯奇也指出凯发·k8国际娱乐网，收购来去完成后，公司将不竭由董事长兼首席践诺官罗伯特·格林伯格、总裁迈克尔·格林伯格以及现存处理团队的其他成员素养。斯凯奇将不竭践诺其正在进行的策略举措，包括转变家具、国际市集拓展、DTC业务的延迟、好意思邦原土批发业务增长，以及对各人分销、基础法子和本事的策略投资。

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