证券时报记者 李明珠 卓泳 陈霞昌

寒意渐退春声近，光阴流逝又一年。2024年的中国创投业，在举国关怀之下，筑底企稳、信心开动凝合。这一年，商场在安静中回来感性，在迷濛中重回刚硬，投资东谈主正苦练内功蓄势待发。一方面，荧惑行业发展的新政迭出、耐性成本约束壮大、长线资金执续扩容、国资容错机制深入鼓舞，相沿创投行业发展的力度可谓空前；另一方面，大浪淘沙之后，作念足作业、备好弹药的机构将迎来新的发展机遇。瞻望来年，中国创投业当再借东风续展宏图。在2025年行将驾临之际，本报联袂证券时报·宇宙创投协会定约各成员单元，共同评比出创投行业十大新闻，以飨读者。

高层高频说起 创投遑急性被提到新高度

2024年，党中央、国务院作出了一系列遑急指令和行为部署，荧惑发展创业投资、股权投资，其力度前所未有。

4月12日，国务院印发《对于加强监管细致风险推动成本商场高质料发展的多少意见》（简称“新‘国九条’”），第八条中说起“进一步怒放‘募投管退’轮回，推崇好创业投资、私募股权投资相沿科技立异作用”，对一级商场产生要紧影响；6月19日，国务院办公厅发布了《促进创业投资高质料发展的多少政策措施》遑急文献；12月召开的中央经济职责会议再一次建议“健全多档次金融工作体系，壮大耐性成本，更纵容度劝诱社会成本参与创业投资，梯度培育立异型企业”。这一系列动作进一步讲解注解，促进创业投资高质料发展还是被提到遑急议事日程，创业投资动作推动科技立异和产业立异的遑急成本力量，还是成为共鸣。

这一年，创投行业头部机构的相关负责东谈主接连受邀参与顶级谈话会，更体现出中央高层对发展创业投资的高度喜爱。5月23日，习近平总通知在山东省济南市主执召开企业和民众谈话会并发表遑急讲话，深圳市立异投资集团有限公司党委通知、董事长左丁动作创投契构代表参加，并就发展风险投资话题建议意见建议。10月8日，国务院总理李强主执召开经济形势民众和企业家谈话会，左丁再次受邀参加，并作念陈诉发言。

国务院发布“创投十七条” 行业迎系统性指引文献

2024年6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质料发展的多少政策措施》（简称“创投十七条”），围绕培育创投主体、拓宽资金起原、加强指引与各别化监管、健全退出机制、优化商场环境五大方面建议十七条具体举措，这是继8年前国务院发布《对于促进创业投资执续健康发展的多少意见》（又被称为“创投国十条”）之后，创投行业又一个全面系统的遑急文献，为我国创投行业在新的历史阶段开启高质料发展新征途指明了标的。

在新的经济环境下出台的“创投十七条”，体现了我国创投行业发展的三大变化：一是预示着对我国创业投资的要求参加了“高质料发展”的新阶段；二是关联部门将加大对创业投资的政策相沿力度，出台一系列具体的配套措施和实践笃定；三是贬责创投行业自己的问题，除了依靠政府的政策相沿，更遑急的是依靠行业和企业进行行业自救，强化行业自律，已矣行业自立。

首提“耐性成本” 创投业发展有了新的时弊词

2024年4月，中共中央政事局会议建议“要积极发展风险投资，壮大耐性成本”。这是耐性成本初次在中央政事局会议上被说起，耐性成本成为行业时弊词，意味着对永远投资和科技立异的相沿。耐性成本为科技立异注入成群结队的金融“流水”，成为科技立异生态中不能或缺的时弊因素，这对于推动我国产业结构优化升级、增强产业中枢竞争力具有遑急作用。

一级商场永远成本清寒的问题，需要通过培育壮大耐性成本逐渐缓解。除了要加速产业成本（包括大型企业集团、上市公司）扩大股权投资的规模，尽头是纵容发展CVC（企业风险投资）之外，更要加速成本供给侧的结构性纠正。现在我国包括银行、证券、保障、相信、资管在内的金融业机构总金钱达到近500万亿元，推动渊博的金融金钱通过创业投资、股权投资方式转念为产业成本眉睫之内。

各地国资开启容错探索 荧惑发展“果敢成本”

2024年，各地国资开启容错探索，放宽国有成本探员主见渐成共鸣。7月，成都高新区建议将各别化对种子、天神、创投、产投、并购基金等政策性基金进行容亏率探员，哄动一时。7月，广东省最初破局发布《广东省科技立异条例》，首提国资创投“不以国有成本保值升值动作主要探员主见”，创投重镇的行为突显引颈作用。

尔后，湖北也出台了《湖北省国有企业容错免责事项清单（2024年版）》，法规包括政策调遣和商场波动、初创企业风险贬抑、科研效果转念损失等10种情形不错赐与免责。而深圳也在《深圳市促进创业投资高质料发展行为决议（2024—2026）（公开征求意见稿）》中，初次建议“果敢成本”，敕令相沿国资基金果敢试错。

12月，上海也出台《市国资委监管企业私募股权投资基金探员评价及尽责免责试行办法》，明确市国资委监管企业对股权基金进行举座评价，不以单别称堂亏蚀或未达标动作基金或基金管制东谈主负面评价的依据。

给予国资创投更高试错包容度，让创投回来其本源，渐成各方共鸣。

退出压力仍存 各方多措并举买通“堵点”

2024年以来，一级商场退出逆境愈发突显。为止2024年11月末，私募股权基金与创业投资基金计较存续规模已高达14.28万亿元，基金数目超5.5万只。按照东谈主民币基金常见的“5+2”或“7+2”存续期限设定，面前繁多基金果决步入退出算帐阶段。另据礼丰讼师事务所敷陈统计及相关信息，为止2023年底，约有13万个创投名堂、1.4万家公司濒临退出压力。其中，除少数企业简略借助IPO或并购路线得手“上岸”外，绝大无数仍深陷退出逆境。

退出受阻对一级商场投资轮回形成严重艰涩，一方面以至资金回流周期大幅延迟，另一方面令募资难度权贵增多，投资活跃度亦随之骤降。为破解退出贫瘠，业内敕令之声此起彼落，力主多措并举买通“堵点”：其一，构建更为健康、良性的上市轨制，保障企业有序、有节律、高质料上市；其二，借助政策指引并优化并购交游经由，切实栽植并购动作退出渠谈的遵守与劝诱力；其三，依托政策激发与商场机制竖立，纵容推动S基金（Secondary Fund，二手份额转让基金）发展，为VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构提供更为多元的流动性贬责决议。

并购飞腾涌动A股 创投尝试分羹重组盛宴

2024年，成本商场形式历经潜入演变。一级商场中，创投契构与企业对于并购退出的接纳过活益栽植。一方面，诸多创投契构已入辖下手梳理投资组合内契解除购条目的名堂，联袂券商等中介工作机构，全力鼓舞被投企业的并购退出；另一方面，越来越多原谋略冲刺IPO的企业，如今也开动接纳被并购这一选项。

政策层面也对此出台了荧惑措施。9月24日颁布的《对于深化上市公司并购重组商场纠正的意见》，进一步放宽上市公司并购重组秩序，将适用范围拓展至“合乎生意逻辑的跨行业并购”以及“科创板之外其他板块公司的未盈利金钱收购”。

自该政策落地以来，A股公司已累计发起超60单拟并购名堂，其中不少拟被收购的主见公司恰是创投契构旗下标的。不外，估值折价问题仍是创投契构与企业的关注焦点，毕竟折价退出极有可能以至基金与企业堕入亏蚀。不少创投契构默示，亟需劝诱更多商场主体参与并购商场，执续优化并购生态圈。

AIC股权投资试点扩容 银行系长线资金加速入场

2024年9月24日，金融监管总局认真发布《对于扩大金融金钱投资公司股权投资试点范围的见知》，不仅将试点城市边界由上海一地拓展至北京、天津、重庆等18个城市，还对股权投资金额、比例适度赐与放宽。据金融监管总局党委通知、局长李云泽清晰，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已烦懑2500亿元。

AIC（金融金钱投资公司）动作五大国有行全资缔造、专注于商场化债权转股权及配套相沿业务的专科机构，连年来正逐渐向更为广大的股权投资领域进攻。

作陪AIC投资金额与比例适度的放宽，其所能撬动的资金规模亦情随事迁。经中国银行推敲院测算，AIC表内股权投资规模有望从233亿元跃升至583亿元，带动的股权投资总规模可达1942亿元—2915亿元。

企业掀赴港上市潮 背后创投契组成遑急推手

2024年以来，港股IPO商场飞腾涌动，地平线、毛戈平、顺丰等一众内地企业得手上市，为VC/PE机构们增多了退前途径。港交所官网数据炫夸，为止2024年11月，本年度港交所采纳的新上市苦求数目高达123家。

另据记者统计，为止12月30日，2024年香港商场共有70家公司首发上市。天然相较于旧年的IPO数目有所下滑，但本年的融资额却较旧年大幅飞腾。与此同期，投资者认购形势权贵回暖。据安永敷陈，95%的香港IPO企业斩获逾额认购，较旧年进步4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数高达295倍，同比飙升24倍。

港股商场相对完善、透明的轨制体系，亦有助于企业妥善进行上市预期管制。因此，港股IPO果决成为当下创投契构与企业退出策略中的遑急选用。

央企布局创投获荧惑 加码培育新质出产力

2024年12月，国务院国资委向业内下发《对于相沿中央企业创业投资基金高质料发展的带领意见（征求意见稿）》，相沿中央企业围绕主责主业，聚焦要紧战术、要点领域、遑急时间，发起缔造倡导考据基金、种子基金、天神基金等创业投资基金；相沿国有成本运营公司等合乎条目的企业发起缔造创业投资母基金，推崇子母基金放大投资功能；通过商场化方式积极劝诱生意保障资金、社会保障基金共同参与，引颈带动形成创业投资成本集群。

该政策从央企缔造创投基金的痛点难点起程，进行了一系列机制和体制立异。值得关注的是，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延迟近一倍。同期，针对国资创业投资“不敢投”“不肯投”等问题，政策还同步出台了合乎国资央企特质的探员和尽责合规免责机制。

AI行业频现大额融资 投融资热度执续激越

本年以来，东谈主工智能（AI）产业投融资延续热度且不绝升温。创投契构不绝密集投资AI产业高卑鄙企业。从大说话模子到东谈主工智能具体期骗，大额融资执续约束，呈现出百花皆放的时势。

数据炫夸，为止12月17日，国内AI领域共发生644起投融资事件，迥殊2023年全年（633起）；触及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。从投资领域看，呈现了切入场景更小、更具体的特质，如机器东谈主、AI酬酢、AI编程、AI搜索、AI销售、AI医药等。近期，国内大模子独角兽智谱AI完成新一轮30亿元融资，创下了新的融资记录。

分析以为，大说话模子时间的兴起、深度学习等中枢时间的烦懑，拓宽了AI时间的期骗范围，使相关贬责决议在医疗、金融、制造业等领域的浸透日益深入，让更多创投契构看到了可不雅的投资酬谢率。此外，数字化转型为五行八作提高出产遵守、立异工作模式、提高产物竞争力提供了机会。

数据起原：中国证券投资基金业协会 礼丰讼师事务所敷陈 图虫创意/供图现金凯发·k8国际app平台

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